新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月12日，水晶光电发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为43.76亿元，同比增长14.86%；归母净利润为5.76亿元，同比增长30.3%；扣非归母净利润为5.09亿元，同比增长37.97%；基本每股收益0.42元/股。
公司自2008年8月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为11.72亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对水晶光电2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为43.76亿元，同比增长14.86%；净利润为5.95亿元，同比增长29%；经营活动净现金流为8.42亿元，同比增长18.71%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动14.86%，税金及附加同比变动-0.16%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 营业收入（元） | 32.23亿 | 38.09亿 | 43.76亿 |
| 营业收入增速 | 7.45% | 18.18% | 14.86% |
| 税金及附加增速 | 36.33% | 31.72% | -0.16% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长27.35%，营业成本同比增长10.2%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 存货较期初增速 | 27.17% | 12.32% | 27.35% |
| 营业成本增速 | 8.22% | 23.86% | 10.2% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长27.35%，营业收入同比增长14.86%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 存货较期初增速 | 27.17% | 12.32% | 27.35% |
| 营业收入增速 | 7.45% | 18.18% | 14.86% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为26.9%，同比增长12.98%；净利率为13.6%，同比增长12.31%；净资产收益率（加权）为7.15%，同比增长6.56%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为27.3%、23.81%、26.9%，同比变动分别为-1.84%、-12.8%、12.98%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 销售毛利率 | 27.3% | 23.81% | 26.9% |
| 销售毛利率增速 | -1.84% | -12.8% | 12.98% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期23.81%增长至26.9%，存货周转率由去年同期5.58次下降至5.12次。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 销售毛利率 | 27.3% | 23.81% | 26.9% |
| 存货周转率（次） | 5.36 | 5.58 | 5.12 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.8%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 投入资本回报率 | 7.8% | 6.13% | 6.8% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为62.01%，客户过于集中。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 前五大客户销售占比 | 48.39% | 50.09% | 62.01% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为17.14%，同比增长17.23%；流动比率为2.74，速动比率为2.29；总债务为4.27亿元，其中短期债务为4.27亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.9亿元，较期初变动率为33.58%。
| 项目 | 20211231 |
| 期初应付票据（元） | 2.2亿 |
| 本期应付票据（元） | 2.94亿 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为97.43%。
| 项目 | 20211231 |
| 期初其他应付款（元） | 767.17万 |
| 本期其他应付款（元） | 1514.61万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为5.7亿元、9亿元、9.8亿元，公司经营活动净现金流分别5.4亿元、7.1亿元、8.4亿元。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 资本性支出（元） | 5.67亿 | 9.04亿 | 9.83亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.43亿 | 7.09亿 | 8.42亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.43，同比增长20.73%；存货周转率为5.12，同比下降8.37%；总资产周转率为0.44，同比下降0.93%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.46，0.44，0.44，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 总资产周转率（次） | 0.46 | 0.44 | 0.44 |
| 总资产周转率增速 | -6.75% | -5.28% | -0.93% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为7.3亿元，较期初增长33.9%。
| 项目 | 20211231 |
| 期初在建工程（元） | 5.47亿 |
| 本期在建工程（元） | 7.33亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.5亿元，较期初增长84.34%。
| 项目 | 20211231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 2664.06万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 4910.93万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.4亿元，较期初增长221.99%。
| 项目 | 20211231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1.37亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 4.41亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为3.6亿元，同比增长52.64%。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 管理费用（元） | 2.4亿 | 2.35亿 | 3.58亿 |
| 管理费用增速 | 6.51% | -2.22% | 52.64% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长52.64%，营业收入同比增长14.86%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 营业收入增速 | 7.45% | 18.18% | 14.86% |
| 管理费用增速 | 6.51% | -2.22% | 52.64% |
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